近來美國經(jīng)濟(jì)增勢引人矚目。歐元區(qū)、日本仍在困境中徘徊，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中顯得一枝獨秀。金融危機(jī)結(jié)束以來，美國經(jīng)濟(jì)也曾出現(xiàn)過階段性強勁增長，但事后被證明是短暫的。這一次世界頭號經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇動能又會持續(xù)多久？

　　美國經(jīng)濟(jì)2014年第一季度因嚴(yán)寒天氣意外出現(xiàn)萎縮之后，增速在第二、第三季度分別達(dá)到4.6%和5%，后者更是創(chuàng)下11年來的季度增幅新高。自2009年年中結(jié)束衰退以來，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一直處在不均衡和不穩(wěn)定之中。2013年第三、第四季度增速曾達(dá)到4.5%和3.5%隨后卻陷入萎縮。

　　目前，看好美國本輪復(fù)蘇的聲音占據(jù)主流。國際貨幣基金組織和世界銀行等機(jī)構(gòu)都對美國經(jīng)濟(jì)前景表示樂觀。有分析人士形容美國經(jīng)濟(jì)正“王者歸來”。奧巴馬總統(tǒng)在最近的演講中也反復(fù)強調(diào)：“美國經(jīng)濟(jì)‘復(fù)活’是真實的”。

　　然而，以耶魯大學(xué)教授斯蒂芬·羅奇為代表的質(zhì)疑者則認(rèn)為，如同超級郵輪很難在狂暴的海洋中突然轉(zhuǎn)向，經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過16萬億美元的美國經(jīng)濟(jì)并不容易實現(xiàn)真正復(fù)蘇。2014年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)受到一系列特殊和非持續(xù)性因素影響，這種增長無法驅(qū)散美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一直未見起色的基本印象。

　　在羅奇看來，去年下半年的高增長很大程度上是第一季經(jīng)濟(jì)萎縮之后的反彈，這一點在住宅和商業(yè)房產(chǎn)、餐館活動、酒店業(yè)等固定資產(chǎn)投資的反彈中表現(xiàn)得尤為明顯，這樣的增速難以持續(xù)到第四季度。

　　此輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主因是占美國經(jīng)濟(jì)總量約70%的個人消費反彈明顯，而個人消費反彈在很大程度上歸功于家庭負(fù)債表逐步修復(fù)。根據(jù)羅奇的研究，盡管2014年家庭負(fù)債占個人可支配收入的比例降至108%，低于2007年最高時的135%，但仍高于上世紀(jì)后30年間的74%。從這個意義上說，家庭去杠桿化遠(yuǎn)未完成。除非家庭資產(chǎn)負(fù)債表有更多改善，否則石油價格下跌和就業(yè)數(shù)據(jù)改善所帶來的收入增加最終將轉(zhuǎn)化為儲蓄，而不是持續(xù)增加消費。

　　中國社科院美國經(jīng)濟(jì)研究中心主任肖煉認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)去年第三季度的強勁增長很大程度上是受到軍事開支激增的刺激，這種情況在第四季度不會再現(xiàn)。2015年油價下跌可能會加大通貨緊縮壓力，并進(jìn)一步打擊美國國內(nèi)頁巖油氣鉆探項目的投資。此外，美元走強也不利于美國商品出口，房地產(chǎn)市場依然搖擺不定，尚未恢復(fù)到衰退前水平。