北京時(shí)間3月26日凌晨消息，《金融時(shí)報(bào)》近日刊文稱(chēng)，“流動(dòng)性緊縮”（liquiditycrunch）這個(gè)詞會(huì)在全世界投資者和交易商的心中引起恐慌，而在今天的全球債券市場(chǎng)上，這種風(fēng)險(xiǎn)正在日益逼近。
有些基金經(jīng)理稱(chēng)，自雷曼兄弟在2008年9月份倒閉以及貨幣市場(chǎng)在2007年8月份陷入凍結(jié)狀態(tài)以來(lái)，有關(guān)固定收益市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的擔(dān)憂(yōu)情緒從來(lái)都沒(méi)有變得像今天這樣如此廣泛。
具體來(lái)說(shuō)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)現(xiàn)在擔(dān)心的問(wèn)題是，公司債和新興市場(chǎng)債券的價(jià)格已經(jīng)上升至過(guò)高水平，這是投資者在低息環(huán)境下大量買(mǎi)入債券資產(chǎn)所帶來(lái)的結(jié)果。如果這種交易轉(zhuǎn)向，那么一旦投資者集體逃離債券市場(chǎng)，“流動(dòng)性緊縮”就會(huì)重現(xiàn)。Investec的多元資產(chǎn)配置負(fù)責(zé)人約翰·斯托普福德（JohnStopford）指出：“有人說(shuō)這些市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到了泡沫的水平。如果所有人都一起贖回，那么就可能會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性緊縮。”
最近幾個(gè)月以來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)將注意力轉(zhuǎn)向了債券市場(chǎng)所帶來(lái)的威脅，這種威脅不僅給投資者帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)危及整個(gè)金融體系。監(jiān)管機(jī)構(gòu)擔(dān)心的是，流動(dòng)性緊縮可能會(huì)導(dǎo)致整體經(jīng)濟(jì)遭到破壞，損害企業(yè)融資活動(dòng)。
去年12月份，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）主席瑪麗·喬·懷特（MaryJoWhite）提出了針對(duì)資產(chǎn)管理公司的更加嚴(yán)格的監(jiān)管條例，其中包括所謂的“壓力測(cè)試”等，目的是確保這些公司有能力應(yīng)對(duì)另一場(chǎng)金融危機(jī)。丹尼爾·加拉格爾（DanielGallagher）等該委員會(huì)的其他委員也發(fā)出警告稱(chēng)，一旦利率開(kāi)始上升，則公司債市場(chǎng)可能會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
現(xiàn)在，有關(guān)資產(chǎn)管理公司是否應(yīng)被認(rèn)定為“系統(tǒng)性重要”金融機(jī)構(gòu)的爭(zhēng)論正在變得日益白熱化。
據(jù)投資公司晨星提供的數(shù)據(jù)顯示，在大型資產(chǎn)管理公司中，先鋒集團(tuán)已將旗下共同基金的債券持有量提高了一倍以上，從2008年的1700億美元提高到了今天的4970億美元；太平洋投資管理公司（PIMCO）則已將該公司管理下的共同基金債券資產(chǎn)規(guī)模從1700億美元提高到了4040億美元；另外，貝萊德的債券資產(chǎn)規(guī)模也已從260億美元增長(zhǎng)至1390億美元。
不過(guò)，盡管市場(chǎng)對(duì)此感到擔(dān)心，但有些資產(chǎn)管理公司則指出，
流動(dòng)性緊縮的風(fēng)險(xiǎn)并不如2008年時(shí)那么大，當(dāng)時(shí)的金融體系接近于“內(nèi)爆”。
貝萊德是全球最大的基金集團(tuán)，管理著4.65萬(wàn)億美元的客戶(hù)資金，該集團(tuán)堅(jiān)定不移地認(rèn)為，目前市場(chǎng)擁有比2008年時(shí)更好的結(jié)構(gòu)，因此在應(yīng)對(duì)金融震蕩方面的能力更強(qiáng)。貝萊德還堅(jiān)持認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)管理公司所面臨的威脅混為一談。