安倍經(jīng)濟學推出已經(jīng)三年，日本經(jīng)濟卻再次出現(xiàn)連續(xù)兩個季度的衰退，這引起了外界對安倍經(jīng)濟學的質疑。正如目前中國正在推進的供給端調控和結構性改革，日本的安倍經(jīng)濟學需要在貨幣政策和財政政策之外，加大結構性改革的力度，但這部分內容至今仍不明朗。相對于經(jīng)濟負增長，日本面臨的更為嚴峻的挑戰(zhàn)是人口老齡化和公共債務的極度膨脹。
本報記者姚瑤上海報道
“我認為經(jīng)濟復蘇僅僅靠財政、貨幣政策刺激是不夠的，要采取一些非財政手段的結構性改革舉措來促進增長，如放松管制、移民政策改革等。如此才能夠有積極的中長期趨勢。”大久保琢史說。
新鮮出爐的第三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示日本經(jīng)濟再次陷入萎縮，剔除物價變動影響后日本第三季度GDP實際同比下降了0.2%，按年率換算則下降了0.8%，主要由企業(yè)設備投資及庫存下降拖累。
至此日本經(jīng)濟已連續(xù)2個季度同比下滑，不少市場人士紛紛宣告日本經(jīng)濟再次陷入衰退。而作為帶領日本經(jīng)濟走出通縮陰影的指導方針的安倍經(jīng)濟學已登場近三年，最近來看將面臨越來越多的“失靈”的質疑聲。
安倍經(jīng)濟學出臺三年數(shù)據(jù)喜憂參半
所謂的安倍經(jīng)濟學是日本首相安倍晉三在2012年底上臺后推出的一系列經(jīng)濟刺激政策由“三支箭”組成。包括“第一箭”大膽的貨幣寬松政策，“第二箭”寬松財政政策，“第三箭”成長策略，即開展一系列制度改革，激活國內的消費與投資。
日本經(jīng)濟顯現(xiàn)出了一些積極的信號。貨幣寬松政策的效果是顯而易見的，近三年來，日元對美元已累計貶值38％。受日元持續(xù)貶值拉動，日本出口走勢向好，今年第三季度增速為2.6%。日經(jīng)指數(shù)在三年間，大漲超1萬點。另外，近一年來該國的失業(yè)率維持在較低的水平。
但有些重要數(shù)據(jù)則是令人失望的。2014年GDP同比和前一年持平，經(jīng)濟出現(xiàn)停滯，季度GDP增速也是起伏不斷，最近兩個季度更是出現(xiàn)連續(xù)負增長。雖然日本央行不斷強調將繼續(xù)實施寬松的貨幣政策直到穩(wěn)定實現(xiàn)2%通脹目標。但這期間，央行已兩度推遲達成2%目標的期限，這也使外界懷疑其對于經(jīng)濟復蘇的信心。
另外第三季度數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)設備投資下滑1.3%，連續(xù)兩季負增長。“日本企業(yè)的設備投資值得引起注意，他認為這反映了企業(yè)經(jīng)理們對于日本經(jīng)濟的中長期前景持比較保守的看法，這是他們缺乏投資意愿的一大原因。”JapanMacroAdvisors首席經(jīng)濟學家大久保琢史對21世紀經(jīng)濟報道記者說。
結構性改革才是經(jīng)濟復蘇關鍵
多數(shù)觀點認為，日本經(jīng)濟復蘇如此緩慢的原因在于，“第三支箭”暨結構性改革進展緩慢。
“我認為經(jīng)濟復蘇僅僅靠財政、貨幣政策刺激是不夠的，要采取一些非財政手段的結構性改革舉措來促進增長，如放松管制、移民政策改革等。如此才能夠有積極的中長期趨勢。”大久保琢史說。
簡單來說，日本的結構性改革包括企業(yè)法人稅下調、企業(yè)研發(fā)政策改革、農業(yè)改革、金融市場改革、能源改革、醫(yī)療制度改革、國家戰(zhàn)略特區(qū)推行，鼓勵女性就業(yè)和優(yōu)化外國人才引進制度等。
在企業(yè)法人稅方面，現(xiàn)行的法人實效稅率為34.63%。伊藤元重曾表示，日本歷來的高法人稅不僅逼日企“出走”，還“嚇跑”了外資投資。所以，該稅率的下調將增強日本對內、外資的吸引力。日本政府正在探討在既定減幅基礎上，把2016年度的企業(yè)所得稅實際稅率減至30.99%或30.88%。
另外，最近簽定的TPP（跨太平洋伙伴關系協(xié)議）是日本最保守的農業(yè)的重大突破。“政府最近顯示出其在農產(chǎn)品進口領域更開放的態(tài)度。他認為這將有助于日本經(jīng)濟復蘇，農業(yè)開放是結構性改革重要的組成部分。”早稻田大學浦田秀次郎對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。瑞銀日本的報告則指出，TPP將對日本帶來零關稅紅利及FDI的加速。
另外，日本政府也正在考慮2015財年額外刺激計劃。據(jù)日本讀賣新聞報道，額外刺激規(guī)模在3萬億-3.5萬億日元之間，主要對低收入者進行補貼等。
另據(jù)讀賣新聞，額外刺激計劃將在12月中旬在日本內閣會議上通過，將在明年1月4日提交至立法議會環(huán)節(jié)。
第四季度預期樂觀
日本經(jīng)濟學家對于第四季度的預期比較樂觀。“雖然第三季度日本經(jīng)濟出現(xiàn)了遜于預期的表現(xiàn)，不過我認為下一季度預期比較樂觀。第一，消費在第三季度出現(xiàn)了增長，食物價格將在第四季度穩(wěn)定下來，伴隨著名義和實際工資的溫和增長，這將對消費帶來更多動力。另外，三季度下滑的庫存意味著接下來的產(chǎn)量會得到提高。隨著美國和中國的情況穩(wěn)定下來，企業(yè)將會更樂意進行資本支出。第三點是出口，盡管第三季度對于外部環(huán)境有很多擔心，不過出口還是取得好于預期的增長。”瑞銀日本資深經(jīng)濟學家青木大樹對21世紀經(jīng)濟報道記者說。
青木大樹預計第四季度日本GDP將環(huán)比增長0.4%，維持2016年日本經(jīng)濟增速將超過1.3%的預期。大久保琢史也預期2016年日本經(jīng)濟增速將超1%。
青木大樹在11月20日發(fā)布的研報中還指出，從菲利普斯曲線（表明失業(yè)與通貨膨脹存在一種交替關系的曲線）來看，日本經(jīng)濟正在朝正確的方向前進。預計2017年的失業(yè)率將進一步下降到3%，名義工資將增長1%，核心通脹有望增長1.4%。
不過，有觀點指出對于日本經(jīng)濟來說，更值得擔心的長期性風險是人口問題及高企的公共債務問題。據(jù)OECD（經(jīng)合組織）數(shù)據(jù)，目前有1/4的日本人年齡超過65歲，根據(jù)日本政府的估計，到2033年這一比例將會增加30%。而這將給日本經(jīng)濟增長帶來極大的約束。
安倍晉三在10月推出了“新三支箭”，包括2020年日本國內生產(chǎn)總值（GDP）規(guī)模增長至600萬億日元（約7萬億新元）；平均生育率達到1.8；杜絕因家庭護理而放棄工作的現(xiàn)象發(fā)生。由此看出，他也意識到了日本所面臨緊迫的人口問題。不過，有觀點指出，相比此前的“三支箭”，這三支箭聽起來更像是目標，但具體要用哪些措施來實現(xiàn)，卻不甚清楚。
另外，日本政府公共債務占國內生產(chǎn)總值比重已超過200％，為發(fā)達國家中最高。此前，三大評級機構紛紛因其高企的債務下調了日本主權信用評級。認為近來疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)似乎不太可能快速地改善其嚴峻的財政狀況。
此前，日本首相安倍晉三曾向國際社會承諾，該國將在2020財年（始于同年4月1日）實現(xiàn)基本預算盈余。日本政府還計劃在2017年實施消費稅的第二次上調。不過，日本財務省提交的2016財年預算申請額創(chuàng)下歷史最高，加上計劃中的2015財年額外的刺激計劃，日本削減中央政府債務的目標或難以實現(xiàn)。